北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我们的(de)所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片(piàn)供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定了苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表吴亦凡资产多少亿示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说(shuō)明，在他看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入(rù)。不(bù)过，现在做的(de)还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进(jìn)行了(le)同步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是(shì)美国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什(shén)么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都(dōu)知道(dào)，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需(xū)要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提(tí)出的(de)商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等(děng)一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金(jīn)充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿吴亦凡资产多少亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们(men)学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给(gěi)他一些好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们(men)做(zuò)任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一(yī)样，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过(guò)回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们的(de)建议。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言吴亦凡资产多少亿，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的(de)一(yī)个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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